Санкции против СПБ Биржи: последствия для инвесторов и блокировка активов

Спустя более чем полтора года после событий февраля 2022-го санкционные списки стран Запада продолжают пополняться. В начале ноября в «черный список» Минфина США попал целый ряд банков и компаний из России, в том числе одна важная для финансового рынка структура. Объясняем, какие введены санкции против СПБ Биржи, на что они повлияют и смогут ли клиенты получить свои активы.

Кто и когда ввел санкции против СПБ Биржи

Западные санкции, вводимые против разных компаний и отраслей из России, затронули сферу биржевых торгов не сразу. С февраля 2022 года под санкциями США оказались несколько крупных банков, и клиенты их брокерских подразделений были вынуждены переводить активы к другим брокерам. В июне 2022-го санкции ввели против Национального расчетного депозитария, что закрыло для него связь с международными депозитариями Euroclear и Clearstream. Но непосредственно сами торговые площадки продержались вне санкционных списков достаточно долго.

Но 2 ноября 2023 года Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США внесло в SDN-лист СПБ Биржу:

Источник: sanctionssearch.ofac.treas.gov

Как и в случае с другими фигурантами «черного списка», OFAC выдало специальную лицензию, которая дает право завершить все сделки с СПБ Биржей до 31 января 2024 года. То есть, речь не идет о моментальных запретах, но ограничения все равно вступят в силу через два с половиной месяца.

Что запрещают санкции СПБ Бирже

Санкт-Петербургская Биржа, в отличие от Московской, специализируется на торгах иностранными ценными бумагами. Для этого биржа использует в качестве депозитария СПБ Банк, который тоже входит в состав СПБ Биржи (хотя его структура собственности не раскрывается, и попал ли он тоже под санкции – непонятно).

Соответственно, то, что США ввели санкции против СПБ Биржи, означает, что американские акции и другие ценные бумаги из американской юрисдикции торговаться на ней не могут. Более того, площадка не сможет проводить любые операции с долларами США. На данный момент портал «Кабинет инвестора» (принадлежит бирже) показывает котировки в том числе и американских акций.

Насколько серьезными будут ограничения дальше, пока никто точно не знает. Худший из сценариев – американские бумаги в портфелях российских инвесторов могут оказаться заблокированы. Хоть представители СПБ Биржи уверяют, что санкции не затронут активы клиентов, юристы так не считают – если в учете прав на актив участвует подсанкционное лицо, американские резиденты не смогут совершать любые сделки с ним.

Сразу после введения санкций биржа остановила все торги, но российские бумаги начали торговаться уже на следующий день. Торги иностранными активами приостановлены до сих пор, их обещали возобновить с 13 ноября, но этого не произошло.

Официальное заявление биржи / Источник: spbexchange.ru

Важно, что это – не прямое следствие санкций, ведь окончательно они заработают только с февраля 2024 года. Остановка торгов – решение руководства СПБ Биржи, которое сейчас продолжает переговоры с иностранными контрагентами.

Почему СПБ Биржа важна для инвесторов

После того, как биржи РТС и ММВБ объединились в единую Московскую биржу, она стала ключевой торговой площадкой для биржевых торгов в России. Однако торговля иностранными ценными бумагами еще с 2014 года была профилем именно Санкт-Петербургской биржи (с июля 2021 года она официально называется «СПБ Биржа»). Тогда на ней начались торги некоторыми популярными американскими акциями, в 2020-м – европейскими.

Московская биржа тоже обеспечивала торги иностранными активами с 2020 года, но в феврале 2022-го остановила их (а купленные через нее акции западных компаний оказались заблокированы). Поэтому до санкций СПБ Биржа оставалась единственной торговой площадкой для торгов иностранными ценными бумагами. На ней можно было купить как акции компаний, так и биржевых фондов. А в 2022-м биржа официально начала торговать акциями, представленными на Гонконгской бирже.

В последние полтора года объемы торгов иностранными ценными бумагами сократились в разы из-за санкций и запрета со стороны Центробанка на покупку таких активов неквалифицированными инвесторами. Но после попадания площадки под санкции от иностранных активов ей, вероятно, придется вообще отказаться.

К чему приведут санкции против СПБ Биржи 2023 года

Пока главное, что случилось после 2 ноября 2023 года – это приостановка торгов иностранными активами на СПБ Бирже. А из-за того, что сделки на площадке проходят не моментально, а с запасом по времени в 2 дня, то часть сделок просто «зависла» неисполненными. Дальше, вероятно, последствия будут еще более серьезными.

Какие активы инвесторов могут заблокировать

Формально на данный момент о блокировке активов ничего не известно. Торги приостановила сама СПБ Биржа на время, пока идут консультации с иностранными контрагентами. За это время планируется определить порядок, по которому инвесторы получат доступ к своим активам.

Что будет дальше – пока неясно, но юристы полагают, что есть разные варианты развития событий:

• Сценарий Московской биржи – активы будут и дальше принадлежать инвесторам, но распорядиться ими будет невозможно. В пользу этого сценария говорит то, что американские активы клиентов хранились в Bank of New York, который может отказать в их выводе в другой депозитарий. За американцами могут последовать и европейцы, которые тоже запретят операции с акциями.
• Сценарий с разблокировкой – если за оставшееся время западные СПБ Биржа договорится о переводе учета американских активов в другую юрисдикцию. В этом случае клиенты смогут выйти из своих американских (и, вероятно, европейских) активов. Но для этого нужно, чтобы биржа достигла соглашения с западными контрагентами и возобновила торги в ближайшее время.

Стоит также учитывать, что действие временной лицензии на завершение сделок до 31.01.2024 не означает, что клиенты смогут свободно торговать на бирже до этого момента. Лицензия дает право именно американским резидентам завершить сделки – а разрешит ли регулятор выйти из американских активов российским инвесторам, сказать никто не может.

В любом случае, если до конца января 2024 года не удастся найти приемлемое решение, могут оказаться заблокированы как американские, так и европейские активы российских инвесторов. С акциями на Гонконгской бирже ясности нет, но и азиатские компании тоже опасаются попасть под вторичные санкции США, поэтому с ними возможны проблемы.

По данным главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, порядка 80% от всех иностранных бумаг на СПБ Бирже принадлежит квалифицированным инвесторам (которые в целом понимали, на какой риск идут):

Источник: interfax.ru

Правда, «неквалы» могли покупать доли в ПИФах с иностранными акциями и ETF с листингом на Гонконгской бирже. Общая стоимость активов таких фондов, по оценкам РБК, составляет более 18 миллиардов рублей.

Чуть позже Набиуллина заявила, что вложения россиян в иностранные ценные бумаги составляли около 3 миллиардов долларов. А руководство СПБ Биржи признало, что все эти активы оказались заблокированными за границей:

Источник: quote.rbc.ru

Почему зависли сделки и что будет с маржинальными позициями

После того, как СПБ Биржа приостановила торги акциями, «зависли» также расчеты клиентов по некоторым сделкам. Дело в том, что для иностранных ценных бумаг биржа использует режим «Т+2» – то есть, расчет и передача активов происходят на второй расчетный день после даты заключения сделки. Другими словами, если клиент подал распоряжение на покупку американской акции 1 ноября, фактически он станет ее владельцем только 3 ноября.

Из-за приостановки торгов все сделки, которые были оформлены 1 и 2 ноября, не успели завершиться. Это значит, что клиент уже уплатил деньги за покупку бумаг, но не получил их в свой портфель.

Сразу после приостановки руководство биржи заявило, что возобновит расчеты по таким сделкам 13 ноября. Для этого СПБ Биржа получила полную информацию о расчетах от иностранных посредников (данные пришли только 9 ноября), и процедура расчета запустилась. Сами расчеты идут с задержкой, потому что у биржи накопилась «очередь» из сделок.

Впрочем, инвесторы в комментариях на официальной странице СПБ Биржи пишут, что сделки за 1 и 2 ноября до сих пор не проведены (и комментарии датированы вечером 13 ноября):

Один из множества комментариев в сообществе СПБ Биржи ВК / Источник: vk.com/spb.exchange

Кроме того, от остановки торгов пострадали инвесторы с открытыми маржинальными позициями. Такие позиции открываются, если клиент часть суммы на сделку одалживает у брокера (так называемое кредитное плечо). Те клиенты, которые открыли маржинальные позиции и не успели их закрыть до приостановки торгов, теперь вынуждены платить за них проценты брокерам (так как приостановка не связана с действиями брокера). Платить приходится как по длинным, так и по коротким позициям. Например, «Финам» сообщает, что в среднем клиентам это обходится в 13% годовых. При желании клиент может внести всю сумму «плеча» и не платить проценты.

15 ноября СПБ Биржа объявила, что расчеты по сделкам за 1-2 ноября начнутся с 17 ноября:

Источник: vk.com/spb.exchange

17 и 18 ноября инвесторы жаловались, что расчеты по сделкам не были проведены. Но уже вечером 21 ноября СПБ Биржа объявила, что провела расчеты за 1 и 2 ноября. А задержки связаны с тем, что в личных кабинетах клиенты могут даже не увидеть обновления цифр, потому что операции в целом приостановлены до сих пор. Более того, вывести деньги или активы с этих сделок клиенты тоже не могут.

Какие операции сохранятся на бирже

До попадания под санкции Санкт-Петербургская биржа специализировалась на торгах иностранными ценными бумагами, и отдельно – на торгах акциями с Гонконгской биржи. Все эти сегменты на данный момент приостановлены – даже гонконгские акции, хотя власти региона не вводили никаких ограничений (и в целом Гонконг считается «дружественной» юрисдикцией).

Сейчас на бирже доступны только торги российскими финансовыми инструментами, хотя это не основной профиль площадки (в отличие от Мосбиржи). Например, 14 ноября на площадке торговались акции VK (сейчас компания зарегистрирована в Калининграде), ПАО Софтлайн, Русагро, Полюс, ФосАгро, НОВАТЭК и некоторых других.

В итогах торгов почти у всех бумаг — нули / Источник: spbexchange.ru

Главный вопрос на ближайшее будущее – получится ли у руководства СПБ Биржи под санкциями возобновить торги бумагами «дружественных» юрисдикций.

Кто и как сможет вывести свои активы с СПБ Биржи

Торги иностранными активами на бирже на данный момент приостановлены. Обещанного возобновления торгов 6 ноября не произошло, не начались они и 13 ноября. При этом временная лицензия OFAC формально разрешает завершить отношения с биржей и вывести активы до 31 января 2024 года. Проблема в том, что это касается инвесторов, которые не попали под санкции и сделки с которыми одобрит американский регулятор.

Без проблем после возобновления торгов можно будет вывести акции и ETF, купленные на бирже Гонконга за гонконгские доллары – эти бумаги хранятся за пределами США в «дружественном» депозитарии.

Когда можно будет вывести американские и европейские бумаги (и можно ли будет вообще это сделать), станет известно по итогам переговоров СПБ Биржи с контрагентами. Если OFAC не разрешит вывести активы клиентов в рамках временной лицензии, то инвесторам придется обращаться в ведомство индивидуально с запросами на разблокировку.

И такие запросы обрабатываются долго – от года и больше, без гарантий успеха.

Есть ли будущее у СПБ Биржи

После того, как СПБ Биржа попала под санкции, оперативно сменила руководителя – новым генеральным директором вместо Романа Горюнова стал Евгений Сердюков (который и до этого долго работал в компании).

Первоочередная задача руководства – обеспечить инвесторам доступ к их активам. После этого площадка сосредоточится на торгах инвестиционными инструментами в рублях и проектами в России. Кроме того, еще есть надежды на продолжение сотрудничества с «дружественными» контрагентами, включая Гонконгскую биржу.

Акции самой СПБ Биржи после объявления о санкциях упали со 100 до 87 рублей, а потом стабилизировались на уровнях около 90 рублей за бумагу.

Первый зампред Центробанка Владимир Чистюхин заявил на форуме Finopolis-2023, что санкции угрожают жизнеспособности СПБ Биржи в долгосрочной перспективе. и что руководство площадки теперь должно будет найти новые ниши и развивать свои конкурентные преимущества:

Источник: interfax.ru

Переговоры о разблокировке активов

В середине декабря 2023 года СПБ Биржа выпустила сообщение, в котором рассказывает о планируемых шагах по разблокировке активов.

Так, биржа планирует начать переговоры с OFAC, предложив структуре три возможных сценария:

1. сократить долю владения в СПБ Банке (депозитарии биржи), чтобы он не попадал под санкции;
2. уточнить параметры временной лицензии, чтобы она позволяла выводить активы клиентов (сейчас контрагенты из США считают, что лицензия для этого не подходит);
3. выдать новую лицензию, с помощью которой можно разблокировать активы.

Кроме того, клиенты могут в индивидуальном порядке подавать заявки на разблокировку активов напрямую в OFAC.

Отдельно биржа ведет переговоры с компаниями из Гоконга, чтобы разблокировать активы, купленные клиентами на Гонконгской бирже.

13 февраля 2024 года СМИ сообщили, что клиенты «Цифра брокера» получили письмо с информацией о заблокированных активах. В нем говорится, что СПБ Банк готовит официальный запрос в Минфин США, предлагая ему издать специальную лицензию для разблокировки активов участников торгов. Когда именно планируется направить запрос и как долго его будет рассматривать Минфин, не сообщается.

Реально ли банкротство СПБ Биржи

Утром 27 ноября 2023 года стало известно, что в отношении СПБ Биржи было возбуждено дело о банкротстве. Сначала СМИ написали, что биржа сама подала заявление об этом. На фоне такой новости акции площадки моментально потеряли 35% стоимости:

Источник: t.me/rusbrief

Однако вскоре появилась информация о том, что сама компания не подавала заявление о собственном банкротстве. Как следует из заявления площадки, никаких признаков несостоятельности у нее нет:

Источник: vk.com

Отметим, что инициировать дело о банкротстве может любой кредитор компании, а не только она сама. То есть, подать заявление мог любой из контрагентов — например, инвестор, недовольный приостановкой торгов и невозможностью вывести свои активы.

Впрочем, в открытых источниках нет информации о судебных делах в отношении СПБ Биржи, поэтому заявление о банкротстве (даже если оно и было) вряд ли повлияет на что-то.

По материалам